天才医生（002557.SZ）发布2024年一季报。一季度，公司实现营业收入18.22亿元，较上年同期增长36.39%；实现归属于上市公司股东净利润2.4亿元，同比增幅达35.15%。

　　公司认为，一季度业绩增长的原因包括零食量贩渠道增长、春节期间坚果礼盒热销、海外销售增长以及包括茶饮、餐饮等新场景的成长。

　　公开数据显示，2024年一季度，我国粮油食品商品零售额增长9.6%，增速均超平均值，行业发展稳中向好。作为民族品牌，伴随国人成长二十余年，深耕坚果食品赛道，洽洽正通过更优质的产品、更全面的渠道拓展、更多元的细分场景，持续领跑行业，赢得更广阔的市场空间。

　　我国休闲食品市场规模破万亿，新兴渠道与传统渠道相互融合满足国民消费需求，为休闲食品行业的发展带来了新的机遇。

　　回顾我国零食行业发展历史，零食销售渠道经历了四次重要的业态变革，从上世纪90年代至今，各个品牌从流通网络经销商及卖场（1990s），逐渐变革为连锁店销售形式（2000s），后历经电商的兴起（2010s），发展为量贩渠道销售（2020s）。

　　量贩零食店指将多个品牌的零食集合在一起销售的线下门店，其主打特点是性价比高和品类丰富。相比于传统零食零售业态，零食量贩业态有“多”“快”“省”三个显著特点。

　　《2023中国零食量贩行业蓝皮书》显示，中国零食量贩品牌门店的市场规模已从2017年的9亿元快速增长至2022年的407亿元，预计未来将在2027年达到约1400亿元。华西证券研报认为，当前量贩零食占比不足3%。在零食市场规模增长和渠道占比提升的双重红利下，行业“成长空间巨大”。

　　紧抓新渠道发展红利，洽洽食品加快推进量贩零食店的拓展。公开资料显示，公司与头部零食量贩店，如零食很忙、赵一鸣、零食有鸣、好想来均进行了合作，零食量贩店渠道收入从2023年1月约500万元业绩，提升至2023年12月份3000万元左右，到2024年1月份近5000万元，其中2023年度该渠道含税收入近两亿元。洽洽表示，公司未来将进一步提升零食量贩渠道的收入，并增加适合这个渠道的产品。

　　与此同时，在消费回暖和城乡消费结构变化的影响下，下沉市场为休闲食品行业打开了新的机遇。洽洽食品从2023年开始在县乡渠道发力，2023年年报显示，公司国内经销商数量较上年增加258家。2023年底，公司渠道数字化平台掌控终端网点数量超32万家。洽洽表示，公司计划未来每年增加200家以上县域经销商。

　　除零食量贩店、下沉市场等新渠道的拓展，洽洽在海外市场的加速突破，也成功为公司创造新的增长引擎。

　　洽洽的国际化征途始于2008年在越南设立的第一个海外办事处。2019年7月，洽洽泰国工厂投产，是洽洽全球化战略的关键一步，开启了中国坚果品牌全球化的新征程。

　　如今，洽洽食品不仅在全球拥有10大工厂，还建立起区域分布合理的外销网络，与近100个国外经销商客户建立了合作关系，产品远销亚、欧、美等近50个国家和地区。2023年，洽洽海外收入达5.16亿元，同比提升7.7个百分点。

　　洽洽海外模式的成功在于搭建了系统性的海外经营体系，真正渗透入了国外市场，做到了落地生根。以泰国为例，为了适应当地消费者的饮食文化，培育消费者嗑瓜子的习惯，洽洽专门推出本土化椰香等口味，并贴心地在背面附上“傻瓜教程”，同时在当地商超的展位进行街头试吃，并通过渠道、营销网络的完善，成功进入泰国随处可见的便利店等，帮助产品落地。

　　洽洽食品介绍，总体来看，公司海外市场增速略快于国内线下市场，目前情况良好，海外市场收入占公司总营收的10%左右。

　　“展望2024年，洽洽食品将全面开展渠道精耕战略，线上业务在抖音以及新渠道不断突破，开展新品孵化。海外将持续聚焦东南亚市场深度发展，拓展海外线上渠道，越南市场不断提升，印尼市场重点突破，加速产品力升级，加大品牌传播，加强与全球消费者的互动沟通。”洽洽食品高管表示。

　　洽洽食品亮眼成绩的背后，是休闲食品这条万亿元赛道的巨大市场空间。根据Frost＆Sullivan数据，预计到2026年休闲零食行业规模达1.1万亿元，带来多个千亿品类机遇，其中中式零食整体增速快于行业。

　　从竞争格局看，2021年我国CR10仅14.4%，较美国和日本CR540.9%和27.6%而言具有较大的提升空间。从发展方向看，休闲零食市场空间广阔且仍处红利释放期，健康化、个性化、差异化的产品将为行业带来新的增量。

　　伴随着国民生活水平的提高，及健康意识的觉醒，“食健康”、“饮营养”的观念越发深入人心。消费者对于休闲食品的需求，正逐渐从解馋饱腹开始向健康功能、风味化、品质化、个性化等方向进阶。因此，休闲食品企业纷纷将健康理念融入产品研发和生产中，富含营养物质的功能性食品受到广泛欢迎，高品质、健康化的品牌休闲食品成为消费者的主流选择。

　　早在2017年，观察到消费者对于坚果产品的需求多样化以及健康化的需求，洽洽食品推出小黄袋“每日坚果”，产品一推出便收获了消费者的心，一时间成为健康零食的代名词。

　　2024年春季，洽洽坚果年货礼盒的热销，再度为企业奠定了扎实的业绩基础。今年，洽洽针对年货市场还进行了产品创新，不仅推出满足不同消费者需求的各种坚果礼，还与开心消消乐等联名，深受年轻人的喜爱，坚果礼盒持续热销。

　　东海证券研报显示，零食板块在2024年春节的备货需求景气，零食年货礼盒等产品的销售节奏明显好于去年同期。随着零食市场规模的不断扩大和行业集中度的提升，具有强大产品成长逻辑、显著品牌及规模效应以及快速渠道扩展速度的头部企业，将优先享受市场红利。

　　市场需求逐渐向品质化、健康化转型，企业要不断获得消费者支持，产品质量与安全是重中之重。洽洽食品以“品质新鲜”为风向标，专注新鲜、健康产品的打造，出众的洽洽质量成为放心产品的代表，为行业发展做出了表率。

　　为了从源头上杜绝采购食材不新鲜等问题，洽洽早在2013年就开始布局坚果的上游种植业务，建立了自有坚果种植基地，从育种、种植到收果、加工、包装，全程由洽洽自有产业链管控，确保新鲜品质。与此同时，洽洽独创16道新鲜监控和237项检验检测项目，使得新鲜管控真正落地。

　　休闲食品万亿赛道之下，市场不断细分，个性化和定制化需求越来越多，这对企业供应链的及时响应要求越来越高。

　　据洽洽食品表示，目前公司线个经营中心，各个经营中心实现了供产销一体化的运行，更加贴近渠道，反应速度更快。供应链方面，由于公司的产品越来越多出现定制化、小批量的情况，工厂柔性生产线建设以及礼盒的自动化水平提升都是公司供应链规划的重点。未来，公司希望可以实现柔性供应，形成有竞争力的供应链体系。

　　洽洽食品坚持“安全、环保、高效”的生产管理理念，推行 TPM 管理体系。公司在 ISO9001 质量管理体系和 ISO22000食品安全管理体系的基础上，建立从“种植”到“产品加工”、再延伸到“消费者”的整个食品质量安全供应链管理体系，建立并通过 HACCP、QMS、FSMS、BRC、可追溯体系等和质量管理体系认证，构建了全产业链质造管理体系。

　　总体来看，全产业链的谋篇布局，使得洽洽建立健全了从“种植端”到“消费者”端到端的和质量管理体系，从而不受周期波动、掌握产业链的议价权、保证产品质量与产量。

　　展望未来，华泰证券认为，洽洽新产品新渠道加速布局带来的增长动能，2024年成本压力持续缓解的情况下，企业将迎来盈利改善。国泰民安则表示，市场消费力修复趋势将持续，洽洽瓜子品类产品结构有望实现修复，而坚果尚未达到品类天花板，企业的增长中枢将持续回归。

　　“作为坚果龙头企业，要用种树的心态，以10年、20年甚至30年的时间去看待中国的坚果种植。”可以预见，在休闲食品健康化、营养化成为消费新趋势的当下，随着洽洽食品抓住消费升级、产业升级的机遇，继续多品类、多场景、全渠道覆盖的品牌发展逻辑，有望持续发挥渠道、产品、品牌和供应链的协同作战优势，助推公司业绩稳健增长。

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