先的 Tier1 和支流车厂公司客户现已包罗数十家全球领，质量高客户。前目，部件供应商以及日产汽车、 上汽集团、雷诺三星、长安汽车等国表里出名的汽车整车制造商公司的客户包罗日 本电产、延锋伟世通、佛吉亚歌乐、电装、马瑞利等全球领先的汽车零，团、 电装成立合伙公司并与佛吉亚歌乐、上汽集。

　　预测做如下假设： 1) 分营业范畴来看我们对公司 2022-2024 年盈利，及智能座舱、主动驾驶 快速渗入的布景下我们认为在汽车智能化、电动化持续落地以，域全栈能力公司具备全，连结高速增加相关营业无望。估计我们，别离为 49.2%、37.7%、35.8%公司 22-24 年智能座舱营业收入增速，1.8%、55.6%、50.2%智能电控营业收 入增速别离为 2，41.1%、 37.0%、35.0%智能网联汽车测试营业收入增速别离为 ， 19.7%、13.5%、13.0%挪动地图数据办事营业收入增速别离为，0.0%、35.0%、35.0%智 能驾驶营业收入增速别离为 4，0%、 12.0%、10.0%其他营业收入增速别离为 15.。

　　瑞征询按照艾，上路律例的不竭完美跟着智能驾驶相关，车无望 在 2023 年起头逐渐落地我国 L3 级别有前提主动驾驶乘用。认为我们， 及更高级别主动驾驶成长的环节节 点2022-2023 年将成为 L3，无望获得主要机缘财产链相关厂商。

　　源汽车销量快速增加全球以及我国新能，场空间无望打开新能源电控市。k 发布的数 据按照 EVTan，汽车销量达 670 万辆2021 年全球新能源，车销量将别离 达 2240、4780 万辆估计到 2025、2030 年全球新能源汽，CAGR 达 24.4%2021-2030 年 。汽协数据按照中，销量达 352.05 万辆2021 年我国新能源汽车，增加 157.48%较 2020 年同比，销量达 550 万 辆估计本年全年新能源汽车，约 56%同比增加。电驱动范畴在新能源，车“三电”系统的核 心手艺基于电机的节制软件是电动汽，持续连结快速增加的布景下而在新能源汽车销量无望，场空间无望 逐渐打开与电控相关的软件市。

　　中其，第一的分析电机制造商日本电产是全球排名，统 （EPS）范畴在电子助力转向系，PS 电机产量位居全球第一位日本电产 2019 年的 E；与伟 世通的合伙公司延锋伟世通是延锋集团，表市场的市场份额占比为 15%2019 年伟世通在全球汽车仪，名第三全球排，国国内在中，能汽车全尺寸液晶仪表的搭载率合计 23.53%2020 年上半年伟世通与延锋伟世通的产物在智，内第二排名国；系统范畴最大的供应商电装是丰田汽车仪表，期连结领 先劣势在全球市场中长；-克莱斯勒和日产汽车最大的供应商马瑞利在汽车仪表系统范畴是菲亚特，车仪表系统的主要供应商同时亦为公共 集团汽， 年上半年2019，场的份额占比为 6.8%马瑞利在全球汽车仪表市，球第六排名全。

　　外此，三菱等日本客户成立了营业联系公司也与 前锋、ITEC、。计谋合作和协同立异通过与重点客户的，域的分析实力不竭加强公司在 智能汽车领，务等拓展到智能座 舱、智能驾驶等范畴营业范畴也从车载导航、挪动地图数据服，在不竭扩大客户生态也。前目，零部件供应商以及日产汽车、上汽集团、雷诺 三星、长安汽车等国表里出名的汽车整车制造商公司的次要客户包罗日本电产、延锋伟世 通、佛吉亚歌乐、电装、马瑞利等全球领先的汽车。

　　过去相较，杂度有较着提拔汽车软件的复。前目，： 1 系统软件：由硬件笼统层、OS 内核（狭义上的操作系统）和两头件组件形成汽车软件在智能汽车软硬件架构中自下而上可 分为系统软件、功能软件、使用软件三类，系统的焦点部门是广义操作 ；动驾驶的焦点共性功能模块2 功能软件：次要为自，块、 传感器模块等库组件以及相关两头件包罗主动驾驶通用框架、AI 和视觉模。成了广义上的操作系统系统软件与功能软件构。包罗场景算法和使用3 使用软件：次要， 知融合、决策规划、节制施行等）构成差同化的焦点是智能座舱（HMI、使用软件等）以及主动驾驶（感。的架构下在新型，的开辟环节添加软件厂商所加入，度也大幅提拔软件开辟难，备全栈能力（底层开辟-两头件-使用）的厂商无望受益对汽车软件有深 刻 Know-How 堆集以及具。

　　模式来看分贸易，发和软件手艺办事为主公司营业以定制软件开。与需求的分歧按照客户类型，试办事、软件许能够及系统集成向客户提 供产物或办事公司次要通过定制软件开辟、软件手艺办事、第三方测。1 年202，比别离为 43.96%、40.52%公司定制软件开辟、软件手艺办事营业占，接近 85%二者合计占比，的营业模式是公司次要。相关手艺还 处于快速的演进过程中因为目前智能汽车的软件架构以及，方案还均未尺度化相关的软件产物和，商还存 在着大量的定制化的需求因而主机厂和 Tier1 供应，与软件手艺办事占比力高的缘由这也是目前公司定制软件开辟。

　　软件工厂概念公司初创超等，软件开辟数字化系统积极建立全新的汽车。前目，了开源化、平台化、融合化的成长趋向汽车电子软件产 业曾经逐渐呈现出，平台化开辟针对软件，超等软件工厂的全新理念公司外行业首 创提出了。司的软件出产平台超等软件工厂是公，架、软件超等大脑以及中国流软件开 发流程而制造全新的数字化软件开辟新系统次要是环绕着人才数 字化和培育、主动化软件开辟新流程、智能汽车软件手艺货，学问找人通过让，与智能机械人协同功课新模式的跨更加展实现从纯真以单兵个别功课模式 向人，速、高质量的产物开辟让软件工程师实现快。

　　权激励打算公司发布股，公司成长深度绑定实现员工好处与。4 月 7 日2022 年 ，年限制性股票激励打算公司发布 2022 ，2024 年三个会计年度查核年度为 2022-，度查核一次每个会计年，21 年停业收入为基数查核 内容是以 20，例 100%）别离为 35%、 65%、95%2022-2024 年营收增速方针值（归属比，别为 30%、55%、75%触发值（归属比例 80%）分。吸引和留住优良人才公司激励打算有益于，心团队的积极性充实调动公司核，队小我好处慎密结 合在一路无效地将股东、公司和焦点团，和运营方针的实现确保公司成长计谋。

　　场为起点以日本市，汽车整车制造商成立了持久 不变的合作关系公司与行业出名汽车零部件供应商和全球出名，司的营业范畴并逐渐拓宽公。场作为营业开辟的 主要方针公司自成立以来不断将日本市，供应商在全球汽车市场中占领主要地位这是因为日系汽车以及日本汽车零部件，全球汽车工业成长而带来的营业机遇通过 开辟日本市场能够更好地把握。载导航系统、挪动地图数据办事等范畴展开合作公司在成立之初就与日立、 佛吉亚歌乐在车；1 年201，成立 合作关系公司与日产汽车；与电装告竣了合作共识公司通过自动接触拜访，电装仪表显示 系统的开辟使命2013 年起公司正式衔接；9 年201，的 MSE 构成合作关系公司经电装保举与电装参股。

　　的地位日益凸起公司在财产链，脚色演变为计谋合作伙伴从保守的软件办事商的。 件供应商客户对于汽车零部，能力的共建者和协同立异合作伙伴公司从软件交付合作伙伴变为软件，方案以满足汽车整车制造商的需求配合开辟 有合作力的产物处理；车厂而言对于整，汽车终端用户、汽车零部件供应商间沟通交换的桥梁公司将成为汽车整车 制造商在汽车电子软件范畴与，软件的筹谋、设想、开辟与评价并可全流程 深度参与汽车电子，面向办事的架构（SOA）的软件研发和办事系统协助汽车整车厂成立基于新型电子电气架构、 ，件焦点合作力建立整车厂软。

　　智能驾驶范畴具有深刻的手艺堆集、公司在智能座舱、智能电控和，的开辟能力构成了全域。供应商和汽车整车制造商的合作无懈通过 与国表里出名的汽车零部件，源汽车电控等范畴堆集的焦点环节手艺快速增加公司在智能座舱、车联网、智 能驾驶和新能。21岁暮截至20，算机软件著作权 187 项公司及其控股子 公司具有计，计 50 项已授权专利共，范畴的焦点软件平台、环节算法及软件组件、 代码主动生成东西软件和主动测试软件笼盖智能座舱、智能电控、智能驾 驶、智能网联汽车测试及挪动地图数据办事等手艺。

　　年来近，持在不变程度公司毛利率维，有所下降费用率。1 年202，3% （-5.09pcts）公司分析毛利率为 44.8，软件开辟营业毛利率下降 8.69pcts有所下滑的缘由次要是营业占比力高的定制。营业毛利率下降定制软件开辟，时衔接了部门毛利率较低的项 目录要是由于公司在拓展营业和客户，组织布局调整等要素也导致公司相关的 营业规模有所缩小此外 MSE、日本电产等大客户的开辟打算延迟、内部，率有所降低人员操纵。来看总体， 44%-50%的水 平公司近年来分析毛利率处在，不变较为。率方面费用，为 5.76%、10.63%、 8.28%2021 年公司发卖、办理、研发费用率别离， 年均有所下降较 2020，薄效应以及研发费用略有下 降所致次要是公司收入的快速增加带来的摊。

　　下流中操作系统厂商和芯片厂商的计谋合作3 在财产协同方面：公司通过与财产上，和软件处理方案的市场所作力进一步巩 固了其手艺办事。消息 平安防护等范畴连结持续的深切合作公司与黑莓 QNX在汽车仪表功能平安、，厂商日本瑞萨展 开了全方位的合作并与汽车电子范畴排名第三的半导体，辅助系统（ADAS）和新 能源汽车等范畴相关产物笼盖智能座舱、智能网关、高级驾驶；自成立之日起即在日本市场结构4 在国际市场开辟方面：公司，设立了全 资子公司先后在东京和名古屋，车制造商成立了优良的持久合作关系与日系汽车零部件供应商和汽车整。件厂商的深度合作通过与头部零部，术和产物上持续实现冲破公司不竭堆集经验并在技，域全栈的开辟能力构成了 目前全，制造商的合作关系奠基了坚实根本这也为公司下一步扩大与汽车整车。

　　021 年 9 月4 中国：（1）2，级》国 家保举尺度（GB/T 40429-2021）市场监管总局（尺度委）正式出台了《汽车驾驶主动化分。该国标按照，主动驾驶起头从 3 级，的对象从驾驶员变为了系统方针和事务探测和 响应，变为了动态驾驶使命后引用 户动态驾驶使命后盾也从驾驶员。味着这意，动驾驶环境下在有前提自，驶员出手已答应驾，要时接管驾驶只需要在必。 月 1 日正式实施该国标已于本年 3，后续相关律例的制定 起到积极感化将对推进主动驾驶财产的成长以及。年 4 月（2）今，动驾驶公司的出租车运营许 可小马智行获得中国第一张面向自。月 14 日（3）6 ，长辛国斌暗示工信部副部，驶、消息平安等尺度工信部将出台主动驾，准入试点当令开展。

　　 EE 架构之下2 在保守分布式，同的供应商开辟ECU 由不，法复用框架无，同一无法。时同，法对 ECU 进行编程OTA 外部开辟者无，定义新的功能无法由软件，硬件升级以进行；布式 EE 架构3 基于保守分，构的定义者车企只是架，个 ECU 完成焦点功能是由各，是由 Tier1 完成其软件开 发工作次要。集成的工作主机厂只做，本身的软 件开辟能力较弱这也导致过去大部门主机厂。

　　办事与地舆消息系统（GIS）行业使用公司主停业务包罗汽车电子软件和手艺。展环境以及本身劣势后公司分析考虑行 业发，软件和手艺办事相关营业决定将重点成长汽车电子，行业使用营业规模持续收缩地舆消息系统 （GIS）。司营业结构具体来看公：

　　复杂度的不竭提拔跟着智能汽车功能，价值无望持续提拔单车软件授权费。IP+处理方案+办事”的模式智能汽车软件的贸易 模式是“，：（1）一次性研发费用投入软件供应商的收费模式包罗，软件包采办，/AD 算法包好比 ADAS；费用（License）（2）单车的软件授权，车出货量和单价必然比例分成）Royalty 收费（按 汽；车 License 打包（3）一次性研发费用和单。极高的主动驾驶软件若不考虑复杂度 ，值量大致在 2-3 千元摆布目前单车软件 IP 授权价。及操作系统的复杂度不竭提拔将来跟着智能汽车功能 以，价值无望持续攀升单车软件授权费，商带来了 机缘这也为软件供应。

　　范畴来看分营业，务占比接近 90%公司智能汽车相关业，务占比最高智能座舱业。2021 年2018-， 80.09%提拔到了 88.96%公司汽车电子软件和手艺办事收入占比从，上升的趋向全体表示出。心放在智能汽车范畴由 于公司将计谋重，用等其他营业的收入规 模持续收缩因而地舆消息系统（GIS）行业应。和手艺办事营业中在汽车电子软件，试、智能电控为前 三大营业智能座舱、智能网联汽车测。1 年202，77 亿元（+56.17%）公司智能座舱营业收入达 1.，务营业中占比达 45.95%在公司汽车电子软件和 手艺服，大营业板块是公司第一。2H1202，14 亿元（+72.52%）公司智能座舱营业收入达 1.，续高速增加连结了持。1 年202，.18 万元 （+27.48%）公司主动驾驶营业收入为 1266，占比还较低目前营业，逐渐往高级别演进但跟着主动驾驶，较大 的增加空间此营业也具有着。

　　建的形式与头部汽车零部件供应商深度合作通过研发核心共建、尝试室共建和平台共，子软件行业内的市场领先地位间接奠基 了公司在汽车电：

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　　模稳健增加公司营业规，现营收增速反弹2021 年实。1 年202，亿元 （+29.26%）公司实现营收 4.32 ，实现了增速上的反弹较 2020 年， 亿元（+0.34%）归母净利润 0.73。收 CAGR 达 27.79%2017-2021 年公司营，平稳较快增加近年来实现了。2H1202，严峻的布景下在疫情较为，6 亿（+16.09%）公司实现停业收入 1.9，5 万（-81.14%）归母净利润 458.6，了 967.80 万元的股份领取费用次要系上半年公司 加大研发投入并确认。认为我们，赛道成长前 景广漠公司所处的智能汽车，速落地的布景下在汽车智能化加，无望实现快速增加公司将来几年业绩。

　　提拔汽车差同化合作力智能座舱有助于敏捷，场增速均高于全球程度国内智舱渗入率以及市。智能化转型时代目 前在整车，更多的消息和功能智能座舱能集成，、更个性化的 体验给用户带来更直观，智能化的先行者从而成为整车。来未，渗入率将快速提拔我国智能座舱新车，arkit 数据按照 IHS M，计能够跨越 75%到 2025 年预，场拆卸程度高于全球市。规模来看从市场，Tank 数据按照 ICV ，规模别离为 294、108 亿美元2021 年全球及我国智能座舱市场，别离将达 413、168 亿美元估计到 2025 年市场 规模，R 别离为 8.9%、11.7%2021-2025 年 CAG，能座舱市场增速将高于全球可见将来几年内我 国智，件厂商带来了更大的机缘这也无望为国内的汽车软。

　　师与智能化、主动化开辟平台无机连系超等软件工厂通过 IP、软件工程，的开辟流 程以实现更高效。成长过程中在十余年的，近 1000 个汽车软件 IP 的堆集公司凭仗丰硕的全栈全域的量产经验已构成，定义为“手艺货架”公司将这些 IP ，件开辟的“原材料”这也是后续汽车软。的软件开辟需求时当客户有 定制化，动化开辟平台（“软件超等大 脑”）中公司能够将手艺货架导入到智能化、自，检索、婚配和摆设以及后续开辟流程的设想操纵 AI 动实现模子和算法的，加入研发设想的响应环节软件 开辟者即可按需，法和模子进行开辟并可基于已有算。目完成 后当一个项，又会被纳入到手艺货架中新的 IP 或手艺模子，需求即可间接挪用将来如有雷同的。种 体例通过这，件人才与软件超等大脑的无机连系超等软件工厂能够实现 IP、软，的开辟效率提拔全体。

　　务、仪表平台软件处理方案、软硬分手处理方案、虚拟化座舱全体处理方案以及 T-BOX 软件处理方案1 智能座舱：公司智能座舱处理方案次要包罗用户体验（UX）设想和人机界面（HMI）软件开 发服。利等 出名汽车电子零部件供应商及日产汽车、蔚来汽车等汽车整车制造商次要客户包罗日本电产、延锋伟世通、佛吉亚歌乐、电装、MSE、马瑞。、电子助力转向系 统使用软件开辟办事与电子伺服制动系统使用软件开辟办事2 智能电控：公司智能电控营业次要为客户供给新能源电机节制器处理方案。为日本电产次要客户，就成立了计谋合作关系公司与 日本电产较早，的主要计谋伙伴是其在中国市场。

　　 架构下软硬件解耦在集中化的 EE，通用化、平台化软件开辟逐步。种面向 信号的架构分布式软件架构是一，信号来传送消息节制器之间通过，封锁、静态的整个系统是，被定义 完成在编译阶段就，加某个节制器的功能定义因而若主机厂要点窜或增，一个节制器 上的功能时同时该指令还必需挪用另，要的节制器都升级就不得不把所有需，期、添加开辟成本大大耽误开辟周。时此，高度嵌套软硬件，成较强的协同性硬件之间难以形，TA 升级能力全体较 弱汽车软件的可复用性和 O。

　　以日本客户为主公司前五大客户，反映出公司新客户拓展功效前五大客户收入占比下降。）、电装 （7.40%收入占比）、延锋伟世通（6.98%收入占比）、MSE（6.43%收入占比）2021年 公司前五大客户别离为日本电产（12.78%收入占比）、佛吉亚歌乐（9.12%收入占比，外均为日本客户除延锋伟世 通，重心放在日本市场相关这也与公司持久将计谋。1 年202，比合计达42.70%公司前五大客户占 ，逐步下降近三年，续拓展新客户且进展较为成功也必然程度上反映出公司正持。

　　率为 5.1%、4.7%、4.6%3) 公司 22-24 年发卖费用，、12.1%、 11.4%办理费用率为 14.3%，、13.8%、14.1%研发费用率为 11.9%。停业收入的增加对费用有必然的摊薄影响发卖、办理费用率的小幅下降次要是 ， 务快速扩张期中需要持续加大研发投入研发费用率维持提拔次要是公司在将来业。年的所得税率维持 8.884) 公司 22-24 %

　　汽车整车制造商、汽车零部件供应商 及主动驾驶算法公司3 智能网联汽车测试：公司智能网联汽车测试营业次要为，试评价、数据产物及手艺平台等 办事供给智能座舱、主动驾驶等范畴的测。整车制造商以及丰田互市等汽车 电子零部件供应商次要客户包罗日产汽车、雷诺三星、春风汽车等汽车。使用场景为客户供给基于地 图的深度定制开辟和挪动大数据增值办事4 挪动地图数据办事：公司地图数据办事次要针对各类挪动出行和，译 系统、L2+主动驾驶地图更新办事平台公司目前的次要产物包罗全球导航电子地图编。、华为、日产汽车等次要客户包罗日立。户供给乘用车 ADAS 使用软件开辟办事5 智能驾驶：公司智能驾驶营业次要为客，（APA）相关前沿手艺的开辟并承担新一 代融合泊车方案。

　　规不竭完美跟着法令法，驶无望逐渐落地中高级别主动驾。过去在，开 起事度及测试难度较大因为主动驾驶软件及算法，策律例不完美同时相关政，体的市场成熟度不高因而主动驾驶的整。能化转型时代而 在整车智，更多的消息和功能智能座舱能集成，、更个性化的体 验给用户带来更直观，智能化的先行者因而成为整车。20年起头然而自20，动驾驶运营许可： 1 美国：2020 年 2 月列国接踵出台了主动驾驶相关的政策或 者高级别自，驾驶汽车草创企业 NURO 出产投放无人电动送货车美国国度公路交通平安办理局（NHTSA）核准主动。21 年 3 月2 日本：20，驾驶 Legend 在日本本土上市日本当局核准本田 L3 级别主动。1 年 12 月3 德国：202，QS 获得了德国联邦汽车运输办理局 的许可德国奔跑 L3 级主动驾驶汽车 EV E，类驾驶员节制车辆形态能够在部门路段替代人。

　　车电子软件范畴公司专注于汽，的全域全栈软件开辟能力具备面向智能网联汽车。2011 年公司成立于 ，子软件先端手艺的研发与立异自成立以来不断专注于汽车电。以及“软件定义汽车”理念的兴起伴跟着汽车电子电气架构 的演变，网联化、电动化的成长趋 势公司慎密环绕汽车智能化、，统为焦点的根本软件平台努力于建立以车载操作系，车数字化转型以软件驱动汽，的驾乘体验及办事为用户提 供全新。前目，焦点的智能座 舱、智能电控和智能驾驶三大范畴公司产物和手艺办事已涵盖了形成智能网联汽车，挪动地图数据办事平 台两大支持系统并成立了智能网联汽车测试办事系统与。前目，能网联汽车供给软件开辟与 手艺办事的能力公司全域全栈的产物系统已具备为新一代智。

　　架构逐渐趋于集中化跟着汽车 EE ，层式或面向办事的架构部 署域节制器或地方计较平台以分，量大幅削减ECU 数，供给更为强大的算力支撑汽车底层硬件平台需要，某 一固定硬件开辟软件也不再是基于，可迭代和可拓展等特征而是要具备可移植、。元的研发组 织将发生改变汽车原有以 ECU 为单，及各类使用软件的新型研发组织形态构成通用硬件平台、根本软件平台以。

　　年来近，动化相关的财产政策稠密出台与汽车智能化、网联化、电，成长供给了优良的外部政策情况为汽车行业全体的持续不变 。年 11 月2020 ，展规 划（2021-2035 年）》国务院办公厅印发了《新能源汽车财产发，联化、智能化成长标的目的提出对峙电动化、网，新为重点以融合创，键焦点手艺冲破 关，025 年打算至 2，量占比将达到 20%我国新能源汽车新车销，定区域和特定场景贸易化使用高度主动驾驶汽车 实现限。年 3 月2022 ，汽车尺度化工作要 点》指出工信部发布的《2022 年，智能网联汽车等重点范畴尺度的统筹协调要鼎力鞭策电动汽车充电、汽车芯片、。动环节手艺的成长与使用政 府通过相关政策推，能化、网联化的标的目的发 展指导保守汽车向电动化、智，与汽车财产的深度连系激励、带动软件财产，迎来将来成长的新机缘汽车电子软件财产也。

　　E 架构下新的 E，的主要性提拔车载两头件。构逐步趋于集中化跟着 EE 架，多种操作系统并存的场合排场汽车软件系统呈现了 ，性和开辟成本的剧增这也导致系统的复杂。 移植性、裁剪性和质量为了提高软件的办理性、，logy）和使用接 口（Application Interface）需要定义一套架构（Architecture）、方式学（Methodo，效的开辟以及通过新 的模子来办理复杂的系统从而实现尺度的接口、高质量的无缝集成、高，说的“两头件”这就是我们所。的整车厂和供应商汽车行业中有浩繁，分歧的供应商以及车型每家 OEM 会有，一家 OEM 供货每个供应商也不止向，型可反复操纵或是让分歧供应商的产物彼此兼容两头件的具有尽可 能地让不异产物在分歧车，削减开 发成本如许就能大幅。此因，耦的趋向中阐扬了环节的感化能够说两头件在汽车软硬件解。

　　人工智能等手艺研发的时空数据云平台基于 GIS、卫星遥感、大数据、， 分析处理方案与办事为行业客户供给消息化。

　　一种软件架构SOA 是，设想方 法和理念同时也是一种软件，合、矫捷易于扩展等特点其具备接口尺度化、松耦。A 架构中在 SO，都是“尺度可拜候”的每一个办事组件 接口，特定的硬件平台、操作系统和编程言语办事组件的设想、摆设不再依赖于具体，化接口在分歧的车型上实现复用同样的组件/功能能够通过尺度，软硬 分手”实现组件的“。

　　设想阶段参与产物设想全流程公司能够从用户体验（UX），间件以及底层驱动开辟的全栈式软件开辟能力具备供给人机交互软件开辟、使用 软件、中。及软件生态的成长跟着汽车芯片以，步入座舱 OS 阶段当 前汽车操作系统已，主动驾驶域的融合将来跟着座舱域与， 向整车 OS 迈进座舱 OS 将进一步。EE 架构下在集中式的 ，CU）功能将被整合 到域节制器华夏来各个零丁的电子节制单位（E，互兼容以及功 能的全面笼盖是域节制器实现功能协同整合的环节而域节制器的根本软件平台以及配套的各功能使用软件可否实现相，和 开辟能力将影响全体域功能系统的开辟若软件供应商缺乏对某一功能的开辟经验。此因，软件定义 汽车的时代下确立合作壁垒具有全栈全域能力的厂商将更有益于在。

　　业模式来看2) 分商，软件定制化需求的添加我们认为跟着智能汽车，术办事营业占比无望进一步提拔公司定制软件开辟 及软件技，入的次要来历是公司将来收。估计我们，速别离为 29.9%、28.0%、26.7%公司 22-24 年定制软件开辟营业收入增，%、41.0%、40.0%毛利率别离 为 42.0，系营业的人力成本上升所致将来毛利率有所下滑次要；速别离为 46.0%、43.7%、41.9%公 司 22-24 年软件手艺办事营业收入增，、40.0%、41.0%毛利率别离为 39.5%，件工厂使软件手艺办事的 效率提拔毛利率有所上升次要系公司超等软。

　　件定义汽车为实现软，向 SOA 转型升级智能汽车软件架构逐渐。构逐渐趋于集中 化跟着汽车 EE 架，分层式或面向办事的架构摆设域节制器或地方计较平台以，量大幅削减ECU 数，供给更为强大的算力支撑汽车底层硬 件平台需要，某一固定硬件开辟软件也不再是基于，可迭代和可拓展等特征而是要具备可移植、 。架构层面上因而在软件，ure）向面向办事的软件架构（Service-Oriented Architecture汽车软件架构也逐渐由面向信号的架构 （Signal-Oriented Architect，） 升级SOA，解耦与软件快速迭代以更好实现软硬件。

　　相对集中公司股权，为朱敦尧先生现实节制人。东京大学博士后朱敦尧先生为，、日本微软公司 ITS 部司理、日本适普公司总司理曾先后任职日本 Xanavi 公司导航事业部部长。022H1截至 2，司42.01%的股份朱敦尧先生间接持有公，恒丰与朱敦尧先 生连结分歧步履关系公司两大员工持股平台励元齐心与鼎峙，公司的现实节制人因而朱敦尧先生为。外此，）投资办理无限公司、吉林省国度汽车电子财产创 业投资无限义务公司等公司大股东还包罗上汽（常 州）立异成长投资基金无限公司、坚木（上海。

　　和马瑞利在武汉成立了特地的离岸开辟 核心（ODC）1 在汽车仪表软件开辟范畴：公司为电装、延锋伟世通，设想、软件开辟和产物测试验证等办事持续地为客户供给用户体验（UX）；计谋合作、共建结合 研发核心等体例配合摸索将来电机电控的成长新标的目的2 在电机电控范畴：公司与全球排名第一的分析电机制造商日本电产通过；

　　不竭提拔软件价值，市场将快速增加全球汽车软件。锡预测据麦肯， 容布局正发生着严重变化全球汽车软件与硬件产物内，010 年的 7%增加到 10%2016 年软件驱动占比从 2，驱动的占比将达到 30%估计 2030 年软 件。上来看从规模， 350 亿美元增 长到 840 亿美元全球汽车软件市场规模将从 2020 年的，庞大的空间将来将有。

　　时代需求： 1 在保守 EE 架构中软硬件高度嵌套保守汽车分布式的 EE 架构难以顺应软件定义汽车的，愈加依赖于硬件软件功能的实现。单一功能若要新增，关的 ECU 软件需要改变所有与其相，电线、线束布线等同时也要点窜车内， 的复杂性极大功能或系统升级，证更为坚苦车企集成验。为复杂的功能若要实现较， 开辟完成才能进行验证则需要多个节制器同时，个节制器呈现问题一旦此中肆意一，功能全数失效可能导致整个；

　　行业空间庞大将来主动驾驶。前目，封锁、半封锁和低速场景下 率先使用L3 及以上级此外主动驾驶无望在，驾驶的低速复杂场景自主泊车作为主动，低速域的数据训 练和堆集将为主动驾驶手艺演进供给。贸易化落地还有必然距离虽然主动驾驶高速场景的，商照旧把目光放在了高级此外主动驾驶上但特斯拉、谷歌、英伟达、高通 等厂，点到临之前占得先机为的就是外行业拐。S 的预测按照 IH， 年前后起头一轮迸发式增加主动驾驶汽车将在 2025。35 年到 20，有一半实现主动驾驶道路行驶车辆将 ，用的收入规模合计将跨越五千亿美元届时主动驾驶整车及相关设备、应。IC 预测按照 C，驶市场空间接近 4000 亿元估计到 2025 年我国主动驾，CAGR 接 近 107%2020-2025 年 ，球市场增速远快于全。

　　化、网联化标的目的成长跟着汽车不竭向智能，曾经很难 满足将来智能汽车产物的开辟需求以单片机为焦点的保守分布式电子电气架构，陷、以及不受控的线束等 成本黑洞同时还面对算力束缚、通信效率缺。此因，正在野向域架构、地方计较架构改变汽车电子电气架构从保守分布式架构，现软件定义汽车主要的硬件根本集 中化的 EE 架构也是实。