上海跳楼。从今天的情况看，公司没有辟谣，昨晚美股爱奇艺股价大跌9.5%，市值现在只剩下284亿元，相比三月的高点，跌幅达到78%，市值跌没了1200亿元。

　　爱奇艺是国内长视频行业的龙头，不过公司持续亏损，从2015年到今年三季度累计亏损金额达到400亿元，一路烧钱烧出来的行业龙头，遇上互联网行业的低迷期，就是现在的局面。

　　有句流行的话叫做，选择比努力重要，从爱奇艺的财报来看，它选择的赛道实在不咋地，而公司自己的费用投入效率也在下滑。

　　要说起长视频行业的问题，不少行业内的朋友都能给我吐槽上三天三夜，咱们重点来看看行业的竞争格局，从这种格局中能窥见长视频行业的艰难。

　　去年4月份，爱奇艺在美股被做空，我们详细分析过爱奇艺的财报，当时的看法就是，做空报告实锤证据较弱，但是长视频这个行业却面临巨大的问题： 烧钱烧了很多年，但各大巨头都不想让出这一块市场，行业格局没有发生根本性的变化。

　　长视频行业的三个一线公司是爱奇艺、优酷、腾讯视频，背后分别是三个互联网巨头，百度、阿里和腾讯。这些巨头都有足够的钱可以烧，几年前是谁也看不上谁的状态，都想抢占长视频赛道的龙头地位。

　　等到这两年，长视频行业增速越来越差，几家巨头都认识到，这个赛道的天花板好像就这样，于是就传出爱奇艺和腾讯视频有意向合并的消息，但去年的一场演讲，加速了互联网行业反垄断的进程。

　　今年7月，虎牙和斗鱼合并被否， 此后爱奇艺和腾讯视频合并的事再也没有下文 ，几年前很多投资人设想的长视频行业整合提价、减少竞争、改善盈利的路线，变得遥遥无期。

　　就算在行业最艰难的这两年， 几个一线公司仍旧在互抢资源 ，去年爱奇艺的剧集《隐秘的角落》、《沉默的真相》爆火，结果优酷马上下手，把这两本小说的原作者紫金陈给签走了。

　　长视频行业自己内耗严重，还有其他行业的强力竞争，短视频的崛起，抢占用户时间，同时短视频变现能力更强，挤占长视频行业重要的广告收入来源，打得长视频行业毫无还手之力。

　　除开赛道的问题，爱奇艺在经营上的问题也不小，我又去看了一遍公司财报，有个事印象深刻：

　　公司2020年员工总数7721人，其中有3474人是研发人员，研发人员占比超过一半。这个数据把我看迷惑了， 有谁的印象里，爱奇艺是一家以研发为主的公司 ？或者说观影体验上，它跟别家的差别巨大吗？

　　这次优化传出的细节，就是 爱奇艺研究院 、爱奇艺游戏中心等部门几乎全部走人。

　　爱奇艺曾一度被对标为中国的奈飞，奈飞2020年员工人数是9400人，创造了250亿美元的收入，人均创收266万美元；爱奇艺是7721人，创造收入46亿美元，人均创收只有60万美元， 不到奈飞的1/4 ，人均创收效率上有着巨大的差异。

　　我们看费用和收入的对比，也就是投入1元费用能带来几元的回报，奈飞2020年是4.9元，爱奇艺是3.8元，而纵向来看，奈飞的费用投入效率是逐渐升高的，而爱奇艺是逐渐下滑的（bili好像更惨不忍睹）。

　　爱奇艺2018年上市的时候，行业状态还没现在这么差，IPO融资一波，2019年年初，交出一份增长不错的财报，又融一大笔钱， 公司拿到这些钱，可能就是钱多感到烫手，想着尽快花出去 ，在业务上摊大饼，甚至去做游戏这种业务，结果就是给游戏大厂当当气氛组。

　　风来了，猪都能起飞；风没了，猪也不会长出翅膀来，飞的多高，就摔的多疼。当初烧钱扩张有多爽，现在含泪收缩就有多疼。

　　失败时多找找主观原因，成功时多找找客观原因。爱奇艺现在开始进行调整，但优化员工并不能解决行业竞争格局、赛道空间被挤占、用户付费习惯等问题，也不能帮助公司生产出更加优质的影视内容，后面的路依旧很难走。 要从行业的困境里突围，公司要做的努力还有很多。

　　1）老美出现新毒株感染，美股昨晚跳水，A股今天也被带着下跌，主要指数还算是顶住，跌幅不大，因为几个权重板块今天表现还行，但是个股上有3400家公司下跌，群里是一片亏麻+心在滴血的表情，又是吃面的一天。

　　2）港股的网易云音乐上市破发，港股现在的情绪真是不太行，尤其是互联网行业，后面还有个微博要回港股上市，从目前打新的数据来看，情绪也比较一般。

　　3）券商今年接二连三地买楼，华泰证券要买下上海保利广场C栋楼，前面就 有中 泰证券斥资不超过27.35亿元购置上海绿地外滩中心办公楼； 长江证券拟用10亿元买楼或自建办公楼。 大A今年的成交量放大，这些上市公司有钱就都想着买楼，股价上就一言难尽……

　　4）中环硅片全线阵营是死对头，隆基先开始降价，本来就有拖慢210硅片的普及速度，打压竞争对手的意图，现在中环奋起反击！这样的价格战一起，股价上就有压力咯。

　　本资料所引用的观点、分析是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议，也不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件，搬砖小组不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任，市场有风险，投资需谨慎。