水平律动床原名李佳佳，是一名活跃于中国内地的美食短视频创作者，其于2015年开始拍摄短视频，并于2016年凭借《兰州牛肉面》而一举成名。李子柒的视频取材于农村，风格古朴自然，吸引了众多粉丝，还曾获得《中国新闻周刊》“年度文化传播人物奖”“2019十大女性人物”等多个奖项，被认为是中国传统文化的输出者。

　　但2021年7月以来，作为国内顶流网红的李子柒几乎停更了各大视频平台账号，并于2021年8月29日发表“自己被恶心到了”“资本真的是好手段”等言论，引发了媒体的广泛猜测，大家纷纷认为李子柒可能陷入了股权之争。那么，李子柒和资本之间到底存在怎样的纠葛呢？

　　经查询，李子柒直接持股的公司有两家：一家是上海沉香里创意策划工作室，李佳佳为投资人，企业名下并不持有任何商标，显然并非主要运营主体。

　　另一家是四川子柒文化传播有限公司，是李子柒品牌的持有者，公司股东有2名，其中李佳佳持股49%、杭州微念品牌管理有限公司持股51%。

　　杭州微念为一家MCN公司，旗下除李子柒外，还签约有数十家网红，其主要就是负责品牌的推广、变现。杭州微念由于经过数轮融资稀释，公司持股相对分散，最大单一股东刘同明持股不到20%。需要关注的是，杭州微念的股东中并没有李子柒。鉴于杭州微念持有四川子柒文化51%的股权，除非四川子柒文化的公司章程中对于李子柒的表决权有着特殊安排，否则，杭州微念相对控制四川子柒文化，而李子柒对四川子柒文化没有控制权。

　　网络平台短视频创作者的普遍生意模式是由网红发布短视频，吸引粉丝关注，当粉丝达到一定数量时即开始带货，从而实现流量变现。李子柒品牌主要以食品为主，包括方便速食、冲调代餐、传统糕点及调味品干货等，李子柒通过短视频引流方式，成功带动了产品销量，据不完全统计，李子柒品牌系列产品在2020年度销售规模达到16亿元。由此可知，其品牌背后的商业价值是非常大的。

　　但“李子柒天猫旗舰店”作为李子柒品牌产品的主要售卖平台，其经营主体却并非四川子柒文化，而是杭州微念。因此，李子柒只能通过合同约定的方式让杭州微念分享收益给她，如果这个分成比例定得很低，则李子柒可能并不能获得绝大部分收益，这可能就是双方矛盾的根源。

　　现实的商业纷争总是残酷的，因为“触动利益比触动灵魂还要难”，一旦在股权架构设计和公司治理层面留下先天性的制度安排与机制设计缺陷，往往会导致合作双方之间出现覆水难收的惨淡局面。

　　刘同明为杭州微念设计的股权架构可以说相当“巧妙”，以极少量的投入，至少在外部投资者大规模进入之前掌握了绝对的控制权。

　　李子柒和她的小团队比较专注于内容创作，各平台账号、天猫旗舰店、螺蛳粉工厂都主要由杭州微念掌控，而图1所示的股权架构图显示，李子柒并没有杭州微念的股份，双方合资的四川子柒名下除了商标版权，几乎是一个空壳。

　　要知道，2020年，李子柒这个品牌的销售额就有16亿元，光螺蛳粉一年的销售额就突破了5亿元。而且，李子柒在YouTube上每个月的广告联盟收入，就有50万美元，一年有近4000万的收入。

　　而微念因为李子柒这个IP催生的估值，已经达到了50亿，李子柒这个商标也价值不菲。

　　李子柒的股权架构不是没有设计，而是过于设计，没有平衡双方的利益，最终没有双赢，反而双输。